Prediction Markets

Predictions markets – forudsigelsesmarkeder – vinder indpas rundt omkring i verden. Men det er også et emne, der trækker overskrift for deres kontroversielle tilgang. På denne side ser vi nærmere på begrebet prediction markets.

Hvad er et prediction market?

Et prediction market fungerer som en finansiel børs for handel med event-kontrakter. I stedet for at handle aktier i en virksomhed eller råstoffer, handler man på udfaldet af begivenheder i den virkelige verden. Fra præsidentvalg og geopolitiske konflikter til vulkanudbrud, teknologiske gennembrud – og ja, selv sandsynligheden for kontakt med intelligent liv fra det ydre rum.

I modsætning til traditionelle betting-platforme, fungerer dette som en finansiel børs, hvor deltagere handler kontrakter med hinanden. Når en deltager køber en kontrakt, sker det til en pris, der er bestemt af udbud og efterspørgsel på markedet. Denne pris afspejler markedsdeltagernes kollektive vurdering af sandsynligheden for at en bestemt begivenhed finder sted. Er det for eksempel meget sandsynligt at en politisk kandidat vinder et valg, vil prisen være høj.

Hver kontrakt er typisk binær. Det betyder, at den afregnes til en fast værdi, hvis værdien er korrekt og til nul, hvis den ikke er. Det er en struktur, der er med til at skabet økonomisk incitament til at handle på baggrund af den bedste tilgængelige information. Du handler altså, når du vurderer at markedet tager fejl, og det er med til at skabe en reel pris, der justeres af deltagere, der igen handler på ny information. Det resulterer i en realtidsopdateret sandsynlighedsvurdering, der ofte viser sig at være ret præcis, og som i visse tilfælde udkonkurrerer meningsmålinger og ekspertprognoser.

Mekanikken bag prediction markets: Hvordan prisen afspejler sandsynlighed

Prisen på event-kontrakten styres af den helt klassiske udbud og efterspørgsel. De fleste kontrakter på prediction markets er binære, og afregnes dermed til en fast værdi ved succes. Dermed kan markedsprisen tolkes som den kollektive sandsynlighedsvurdering.

Et eksempel er at kontrakten på et bestemt udfald handles til 65 enheder. Det afspejler dermed, at markedet vurderer sandsynligheden for hændelsen til at være cirka 65 %. Som deltager vil du i teorien kun handle, hvis du har information, som du vurderer ikke er indregnet i prisen. Hvis deltageren vurderer at sandsynligheden bør være højere end markedsprisen, vil vedkommende købe kontrakter, hvilket er med til at presse enhedsprisen op, indtil der kommer et nyt ligevægtspunkt. Det sker i realtid hver gang en handel finder sted.

Prediction markets er finansielle børser, hvor prisen udelukkende styres af deltagernes interaktion og handel med hinanden.

Polymarket vs. Kalshi: Forskellige tilgange til forudsigelser

De største prediction markets er Polymarket og Kalshi. Ved første øjekast kan de to finansielle børser for event-kontrakter ligne hinanden, men der er en forskel i struktur og målgruppe. Selvom begge platforme lader dig handle på fremtiden, er de bygget på hver sin teknologi og henvender sig til forskellige brugere:

• Polymarket (Krypto-baseret): Denne platform kører på blockchain-teknologi, hvilket gør den uafhængig af traditionelle banker. Den er kendt for at have høj likviditet (mange handlende) og et meget bredt udvalg af markeder, lige fra geopolitik til krypto-begivenheder.
• Kalshi (Centraliseret børs): Kalshi fungerer mere som en klassisk aktiebørs, men i stedet for aktier handler man event-kontrakter direkte med hinanden. I modsætning til krypto-platforme minder dens infrastruktur om det, man finder på de etablerede finansmarkeder. Kalshi er en CFTC-reguleret børs i USA, men har ikke licens i Danmark.

Hvem er mest præcis?

Præcisionen på et prediction market afhænger af markedets evne til at aggregere information gennem deltagernes handel. Jo højere volumen og likviditet der er i en specifik event-kontrakt, desto mere præcist vil prisen typisk afspejle markedets kollektive vurdering af udfaldet.

Hvorfor bruge markedet frem for eksperter?

Fortalere for prediction markets peger på, at disse børser ofte er den mest præcise mekanisme, vi har til at vurdere sandsynligheden for fremtidige udfald. Dette skyldes primært en række faktorer:

• Informationssamling: Markedet fungerer som en tragt, der opsuger viden fra tusindvis af forskellige aktører og sier det ned til én overskuelig værdi: prisen på kontrakten.
• Økonomisk incitament: I modsætning til traditionelle meningsmålinger eller ekspertpaneler, har deltagerne på et prediction market noget på spil, hvilket skaber en naturlig selektion af den mest valide information.
• Motivation for præcision: Da deltagerne risikerer deres egne midler, er de stærkt motiverede til at opsøge, analysere og handle på den nyeste og mest præcise viden, før andre gør det. Dette presser prisen mod et punkt, der afspejler den sande kollektive sandsynlighed.
• Realtids-opdatering: Hvor en ekspertprognose eller en poll hurtigt kan blive forældet, justeres markedsprisen kontinuerligt. Hver gang der sker en handel baseret på ny information, opdateres prisen øjeblikkeligt, hvilket giver et dynamisk og aktuelt billede af situationen.

Udfordringen ved denne tankegang udfordres af filosoffen Laura Haaber Ihle i et interview med Zetland, hvor hun argumenterer for at demografien bag deltagerne er for snæver til at kunne være retvisende.

Regulering og markedsstatus

Prediction markets er genstand for betydelig politisk debat. Både i Danmark og internationalt. I flere lande har de forsøgt at stække adgangen til de største prediction market-platforme. Det skyldes primært de manglende etiske rammer, da flere platforme tillader handel med kontrakter, der er knyttet til krig og ødelæggelse. Sekundært er udfordringen at prediction markets i høj grad er et ureguleret marked. Det har ført til politiske undersøgelser af deres fremtidige tilstedeværelse.

Det er nemlig ikke alle, der er vilde med platforme som Polymarket og Kalshi. Tilbage i december 2025 udtalte daværende minister, Ane Halsboe-Jørgensen, til BT at hun ville undersøge muligheden for at lukke platformene, da hun blev forholdt til at man kunne deltage i forudsigelser om for eksempel Ukraine-krigen.

Platformene har også skabt røre i USA, hvor flere stater er i gang med et søgsmål mod platformene. Det beretter TV2. Her er udfordringen, at flere stater stiller spørgsmålstegn ved markederne og forsøger at drage paralleller til væddemålsplatforme fremfor at anse dem som de finansielle børser, de er.

Prediction markets er et ureguleret marked. Ingen af de forskellige forudsigelsesplatforme har spillelicens i Danmark.